VIX急升21%，CB強勢，靜候低吸半導體龍頭機會
引發本輪波幅急升的表面原因，主要是市場對高息環境下「借貸燒錢發展 AI 模式是否可行」的疑慮，並觸發資金不問價拋售 AI 產業鏈及高 Beta 科技股。在 VIX 指數急升期間，高 Beta 股首當其衝正常不過，但只要產業實際需求強勢不變，市場最終仍會回歸基本面。
事實上，TSM 與 ASML 業績明確反映產能持續供不應求。TSM 董事長魏哲家公開指出，AI 業務需求極其強勁，目前看不到任何放緩跡象。而 Elon Musk 在 SpaceX 業績上亦表示，記憶體產出年增長率雖達 20%，但面對 AI 需求高達 200% 的年化增長，產能缺口極大，供不應求短期根本無法扭轉。
本輪科技股與半導體行業的調整，更似是延續「美國中期選舉前例行跌市」，以及「費城半導體指數（SOX）自高位回落 20%」的歷史慣性：
- 1. 中期選舉前的季節性底位：9 月 4 日提及，過去 16 次中期選舉的往績顯示，標普 500 指數通常於中期選舉前 25 至 20 個交易日（即約 9 月底，平均跌幅約 4%）見底，選後則一面倒上升，今輪調整只是歷史慣性推遲出現。
- 2. SOX 下跌 20% 後的往績走勢：7 月 20 日提及，當 SOX 由 12 個月高位累跌約 20% 後，首 3 個月的勝率及升幅通常表現一般，而 SOX 自 7 月下旬以來已累跌近 6.8%，走勢與往績高度吻合；然而，當股價由高位下跌 20% 後的 3 個月，其後續表現將顯著改善，上升比例與升幅均佔據絕對優勢，符合趁 VIX 抽高，分批低吸半導體投資的策略。
值得深思的是，即使紐約原油期貨在週五升至每桶近 100 美元，美國 10 年期國債收益率並未隨之飆升，反而在全日低位附近收市（約 5.0728%）；12 月的累計加息預期亦維持於 1.01 次不變；美匯指數（DXY）亦回落至 101.78 附近，拋售壓力僅集中於股市，債市與匯市並未配合，以高息為由拋售科技股，更像是市場藉題發揮的短期藉口。
等待高 Beta 股出現優質低吸時機的同時，低 Beta 股繼續發揮防守本色。10 月 16 日上漲的 249 隻標普 500 成份股中，近 92% 為低 Beta 股份。CB 大升近 2%，並在近全日高位收市，由 10 月 7 日提及至今累升約 7.6%，跑贏標普 500 指數的跌 1.8%。值得留意的是，AI 安全事故除帶動網絡安全股外，企業為防範潛在 AI 事故而投保的需求，或是下一輪的商機及股價催化劑。英國勞合社（Lloyd's）旗下 AI 保險公司 Testudo CEO 表示，已有大型 AI 企業願意購買價值數十億美元的保險。LLY 逆市再升 0.4%，營運與技術護城河穩固，延續強勢。
總括而言，債息高企拖累 AI 投資情緒或持續，但債匯指標並未顯示全面避險，期間投資者可續以優質低 Beta 股為膽，待 VIX 指數接近6月高位時，再低吸高 Beta 的半導體龍頭。