股票
2026-08-31
美国软件股告别末日论，AI变现为估值扩张推手
美国软件股指数自7月8日累升18%，现阶段或仅属市场修正软件末日论的悲观预期，加上年初至今仅升3.7%，AI强化软件股利润的敍事应续有扩张空间。
美国软件股（S&P North American Expanded Technology Software Index (USD) TR ）指数由7月8月提及至今，已累升18%，指数权重较高的成份股升幅更大（MSFT+33%、PLTR+41%、CRM+54%、NOW+34%），市场风向及股价表现符合预期。
资料来源：彭博，截至2026年8月31日。指数化，2026年7月8日为100。
过去一个多月，市场对软件股的风向已明显有变，软件末日论越行越远，市场开始转向认为，AI增加软件股产品的吸引力，软件股近期一个多月回升，应只是修补软件股末日论的估值压力，而并非如2023年般的估值扩张阶段。
简而言之，目前估价回升，只是发现软件股前景并非如末日论般悲观，下个阶段的升幅（重返250天线以上后的升幅 ），应来自AI商业化的增长动力。
情况有如WDAY上周五的股价表现。WDAY第二季EPS及指引不及预期，股价一度下跌，但周五收市升近5.8%，因管理层在电话会议上表示，AI正从产品创新变为核心增长动力，AI产品贡献超过1亿美元新增的年度合约价值（ACV），占新增ACV逾25%；超过5,500家客户使用自研AI，按季升超过35%；超过一半新客户购买AI方案，WDAY对未来业绩的展望表明，AI有望成为未来增长与利润扩张的重要推手。
之前已提及，不少软件公司在末日论充斥时仍可加价，反映行业前景不如敍事般悲观，近期业绩期亦继续反映，软件公司的客户黏度及赚钱能力一直改善，投资者应可保持耐性，AI强化软件股利润的敍事方向应续有扩张空间，毕竟软件股指数大升过后，其截至上周五的年初至今表现仍仅约3.7%，对比标普500指数或费城半导体指数的近13%及62%，仍大有追落后空间。