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2026-08-31
美國軟件股告別末日論，AI變現為估值擴張推手
美國軟件股指數自7月8日累升18%，現階段或僅屬市場修正軟件末日論的悲觀預期，加上年初至今僅升3.7%，AI強化軟件股利潤的敍事應續有擴張空間。
美國軟件股（S&P North American Expanded Technology Software Index (USD) TR ）指數由7月8月提及至今，已累升18%，指數權重較高的成份股升幅更大（MSFT+33%、PLTR+41%、CRM+54%、NOW+34%），市場風向及股價表現符合預期。
資料來源：彭博，截至2026年8月31日。指數化，2026年7月8日為100。
過去一個多月，市場對軟件股的風向已明顯有變，軟件末日論越行越遠，市場開始轉向認為，AI增加軟件股產品的吸引力，軟件股近期一個多月回升，應只是修補軟件股末日論的估值壓力，而並非如2023年般的估值擴張階段。
簡而言之，目前估價回升，只是發現軟件股前景並非如末日論般悲觀，下個階段的升幅（重返250天線以上後的升幅 ），應來自AI商業化的增長動力。
情況有如WDAY上周五的股價表現。WDAY第二季EPS及指引不及預期，股價一度下跌，但周五收市升近5.8%，因管理層在電話會議上表示，AI正從產品創新變為核心增長動力，AI產品貢獻超過1億美元新增的年度合約價值（ACV），佔新增ACV逾25%；超過5,500家客戶使用自研AI，按季升超過35%；超過一半新客戶購買AI方案，WDAY對未來業績的展望表明，AI有望成為未來增長與利潤擴張的重要推手。
之前已提及，不少軟件公司在末日論充斥時仍可加價，反映行業前景不如敍事般悲觀，近期業績期亦繼續反映，軟件公司的客戶黏度及賺錢能力一直改善，投資者應可保持耐性，AI強化軟件股利潤的敍事方向應續有擴張空間，畢竟軟件股指數大升過後，其截至上周五的年初至今表現仍僅約3.7%，對比標普500指數或費城半導體指數的近13%及62%，仍大有追落後空間。