留意美國軟件股

儘管市場瀰漫軟件股末日論，但北美軟件股指數連跌4周後回升6.1%的往績顯示，值搏率仍偏高。加上不少軟件龍頭近期仍能成功加價一至兩成，反映基本面穩健，軟件股末日或仍未到。

美國大型軟件股（以S&P North American Expanded Technology Software Index 為代表，追蹤107隻主要軟件股，權重包括MSFT、NOW、ORCL等）年初至今仍跌10%，主要因為市場擔心軟件公司將被AI取代。今年6月初的年初至今回報曾升至正值，但之後再跌，並由6月5日當周連跌4個星期，但機會似乎再次有利投資者，指數由2007年12月成立以來，若連跌4周（每周跌幅至少有1％），之後偏向升多跌少：

30/6/1986 - 26/6/2026	S&P North American Expanded Technology Software Index 連跌4周，每周跌幅至少1%的後續表現
30/6/1986 - 26/6/2026	上升次數	平均升幅	下跌次數	平均跌幅	上升比例	整體平均變幅
4個星期	22	8.2%	14	-2.6%	61.1%	4.0%
12個星期	24	14.3%	12	-8.5%	66.7%	6.7%
36個星期	23	24.3%	11	-16.7%	67.6%	11.1%
52個星期	25	26.0%	9	-19.0%	73.5%	14.1%

資料來源：彭博，截至2026年7月8日。

而上周軟件股指數回升6.1%，往績仍支持後續表現，當連跌4個周後，再單周反彈6%以上，值搏率仍然偏高：

30/6/1986 - 3/7/2026	S&P North American Expanded Technology Software Index 連跌4周，每周跌幅至少1%，之後單周反彈6%的後續表現
30/6/1986 - 3/7/2026	上升次數	平均升幅	下跌次數	平均跌幅	上升比例	整體平均變幅
4個星期	16	5.4%	8	-6.2%	66.7%	1.5%
12個星期	17	11.4%	7	-13.7%	70.8%	4.1%
36個星期	16	22.6%	6	-15.5%	72.7%	12.3%
52個星期	16	25.6%	6	-17.5%	72.7%	13.8%

資料來源：彭博，截至2026年7月8日。

最近一個月已有不少軟件公司加價，包括MSFT的M365企業版訂閱費用（加幅大約15至21％），Adobe 加價12至25%，會計服務平台龍頭Intuit加價13至42%，之前ServiceNOW、SalesForce、VMware亦有加價，當市場充斥軟件股末日論之際，但仍有多間公司可以加價，軟件股末日或仍未到。