留意美国软件股

尽管市场弥漫软件股末日论，但北美软件股指数连跌4周后回升6.1%的往绩显示，值搏率仍偏高。加上不少软件龙头近期仍能成功加价一至两成，反映基本面稳健，软件股末日或仍未到。

美国大型软件股（以S&P North American Expanded Technology Software Index 为代表，追踪107只主要软件股，权重包括MSFT、NOW、ORCL等）年初至今仍跌10%，主要因为市场担心软件公司将被AI取代。今年6月初的年初至今回报曾升至正值，但之后再跌，并由6月5日当周连跌4个星期，但机会似乎再次有利投资者，指数由2007年12月成立以来，若连跌4周（每周跌幅至少有1％），之后偏向升多跌少：

30/6/1986 - 26/6/2026	S&P North American Expanded Technology Software Index 连跌4周，每周跌幅至少1%的后续表现
30/6/1986 - 26/6/2026	上升次数	平均升幅	下跌次数	平均跌幅	上升比例	整体平均变幅
4个星期	22	8.2%	14	-2.6%	61.1%	4.0%
12个星期	24	14.3%	12	-8.5%	66.7%	6.7%
36个星期	23	24.3%	11	-16.7%	67.6%	11.1%
52个星期	25	26.0%	9	-19.0%	73.5%	14.1%

资料来源：彭博，截至2026年7月8日。

而上周软件股指数回升6.1%，往绩仍支持后续表现，当连跌4个周后，再单周反弹6%以上，值搏率仍然偏高：

30/6/1986 - 3/7/2026	S&P North American Expanded Technology Software Index 连跌4周，每周跌幅至少1%，之后单周反弹6%的后续表现
30/6/1986 - 3/7/2026	上升次数	平均升幅	下跌次数	平均跌幅	上升比例	整体平均变幅
4个星期	16	5.4%	8	-6.2%	66.7%	1.5%
12个星期	17	11.4%	7	-13.7%	70.8%	4.1%
36个星期	16	22.6%	6	-15.5%	72.7%	12.3%
52个星期	16	25.6%	6	-17.5%	72.7%	13.8%

资料来源：彭博，截至2026年7月8日。

最近一个月已有不少软件公司加价，包括MSFT的M365企业版订阅费用（加幅大约15至21％），Adobe 加价12至25%，会计服务平台龙头Intuit加价13至42%，之前ServiceNOW、SalesForce、VMware亦有加价，当市场充斥软件股末日论之际，但仍有多间公司可以加价，软件股末日或仍未到。