股票
2026-09-11
VIX急弹，META及AAPL跑赢
VIX指数连日急弹，低Beta股及落后大型股占优，符合预期；META及AAPL跑赢大市，前者市场敍事开始转向，估值仍有扩张空间；后者新产品的高定价策略持续巩固其利润率护城河。
大市避险情绪升温，VIX指数在9月9日及10日分别升4.7%及8.4%，重返17.84，期间美股跌势广泛，美股主要靠低Beta（Beta值<1）股份撑住大局，低Beta股在上述两日分别占全日上升股份高达65%及71%，符合我们在9月2日的预期。9月可供市场造淡的原因众多——油价飙升、加息阴霾、债息高企以至中期选举变数等，落后大型股及防守股期间或继续占优。META及AAPL近期表现硬净，同样与我们早前的看好预期一致。META由8月19日提及至今升近18%（同期标普500指数跌1.5%），符合重演3月27日高位回调后的估值修复预期。META本周推出主打个人助理功能的AI助手「Muse」，尽管暂时难以评估其与ChatGPT或Anthropic的实力差距，但市场明显已对此收货，刺激股价单日升近7%。只要股价够残，自然吸引资金回归。META年初至今累计仍微跌2%，目前股价刚重返250天线，市场尚未完全反映其庞大AI投入带来的估值扩张憧憬。投行瑞穗（Mizuho）亦直指Muse标志着META即将展开重大产品周期，而这项利好因素仍未在股价上充分反映，敍事方向开始有变。
资料来源：彭博，截至2026年9月11日。
AAPL 由8月25日提及至今升近5.1%，标普500指数同期跌1.1%，符合偏好预期。AAPL平稳过度新产品发布会，即使Siri依旧欠缺颠覆性的AI强化功能，但市场对全新iPhone 18系列依然相当受落。新机定价维持高位，但中港两地的代抢iPhone服务有价有市，足证苹果具备强大的定价纪律及其坚不可摧的利润率护城河。
资料来源：彭博，截至2026年9月11日。