META年初至今仍跌17%，有望翻身?

META股价今年大落后，主要来自AI资本开支激增忧虑，但其AI广告变现能力未减，随基建投资转化为营运杠杆，加上PEG比率已跌穿1倍，往绩显示其吸引力或在9月中开始上升。

META今年表现落后，截至8月18日的年初至今表现仍是-17%左右，同时在3月27日由52周高位下跌33%，现距离3月27日已过20个星期，对比3月27日暂升约3.4%。

往绩显示，由52周高位跌33%后直至24个星期值搏率一般，升跌比例少于50%，但24周后（9月11日当周）开始吸引，因上升比例显著改善，下跌次数锐减，代表市场情绪经历大跌后开始稳定。

30/6/1986 - 30/3/2026	META由52周高位跌33%，3月27日当周触发
30/6/1986 - 30/3/2026	上升次数	平均升幅	下跌次数	平均跌幅	上升比例	整体平均变幅
4个星期	29	14.5%	37	-9.8%	44%	0.8%
12个星期	32	34.9%	34	-18.8%	48%	7.2%
24个星期	37	67.9%	28	-28.9%	57%	26.2%
36个星期	46	81.5%	19	-35.8%	71%	47.2%
52个星期	55	97.4%	10	-11.4%	85%	80.6%

资料来源：彭博，截至2026年8月19日。

30/6/1986 - 30/3/2026	META由52周高位跌33%，再加RSI在35以下，3月27日当周触发
30/6/1986 - 30/3/2026	上升次数	平均升幅	下跌次数	平均跌幅	上升比例	整体平均变幅
4个星期	18	10.8%	27	-10.0%	40%	-1.7%
12个星期	17	27.7%	28	-15.3%	38%	0.9%
24个星期	18	65.1%	26	-29.9%	41%	9.0%
36个星期	25	81.7%	19	-35.8%	57%	31.0%
52个星期	34	86.5%	10	-11.4%	77%	64.3%

资料来源：彭博，截至2026年8月19日。

值得留意的是，META目前的 PEG (市盈率除每股盈利增长率) 比率低于1（黄线），反映市场已深度下调增长预期，META股价与PEG走势或同样支持后续表现开始好转的往绩纪录。

META 的PEG比率在 2022 年第三季触底至 0.94 倍（当时因广告收入倒退与元宇宙怀疑期），股价则在第四季见底，并因META执行「效率之年」（即悭钱）而来的远好过预期盈利，令市场重新提高估值，股价 (738 美元) 与 PEG (2.35 倍) 同时在2025年第二季见顶，反映当时的 AI 乐观情绪。目前PEG 回落，全因META资本支出激增，导致自由现金流与盈利增长放缓的估值压力。

但META过去的资本开支往绩，其实反映其AI投资利好营运杠杆的能力。

黄线: 收入按年升幅
白线: 营运开支按年升幅
蓝线: 黄线减白线，上升代表收入增幅比开支增幅更快

META在2023年第一季的营运开支按年升10.5%（白线），但收入仅按年升2.6%（黄线），导致收入与营运开支的相差（蓝线）跌至负值，反映META当时加大投资，希望可增加收入。

投资回报开始在2023年第三季至2024年第四季出现，AI正为META创造价值，收入按年升幅升到去25%，但营运开支则按年跌8%，导致蓝线在2023年第四季急升至30%以上，并在整个 2024 年保持强劲正值，裁员减少营运开支，而 AI推动的广告改善则加速收入增长。

但蓝线在2025年第三季开始下跌， 2026 年第二季更跌至负27.3 %（收入年增28%，但营运开支按年升55.2%），反映 AI 资本支出急增，以及自由现金流下跌的担忧，股价亦因此回落。

META的营运往绩，已证明它可以从 AI 中产生营运杠杆，但目前明显处于一个刻意的再投资阶段，一旦基础设施建置完成，收入增长或再次加快。

META创造收入能力未减，2026年第二季收入增至 608 亿美元，按年增幅保持在近年高位的28%（黄线）。同时，每日活跃用户 (DAP) 增长率（橙线）在 2023 至 2025 年间非常稳定地维持在 +5% 至 +8%，意味收入增速远超过用户增幅，优势几乎完全归功于 AI 在广告定位、排名和定价上的改善，而非单靠增加更多用户。

META在7月10日时，已由52周低位反弹近28%，往绩显示，短期（3个月内）的值搏率不高，因上升比例未有明显优势，而下跌平均跌幅与升幅相若。但3个月后值搏率开始上升（与文章开始时提及的9月11日当周开始吸引相符），宜在目前水平继续观察其营运状况，只要用户及广告客户黏性仍在，后续机会依然吸引，尤其目前股价已再次贴近52周低位525美元。

30/6/1986 - 10/7/2026	META由52周低位反弹28%，7月10日当周触发
30/6/1986 - 10/7/2026	上升次数	平均升幅	下跌次数	平均跌幅	上升比例	整体平均变幅
4个星期	378	7.5%	201	-6.0%	65%	2.8%
12个星期	420	15.6%	158	-9.8%	73%	8.7%
24个星期	455	23.7%	120	-15.4%	79%	15.5%
36个星期	461	32.6%	102	-23.5%	82%	22.4%
52个星期	437	46.2%	112	-27.8%	80%	31.1%

资料来源：彭博，截至2026年8月19日。

30/6/1986 - 10/7/2026	META由52周低位反弹28%，以及周RSI升穿52，7月10日当周触发
30/6/1986 - 10/7/2026	上升次数	平均升幅	下跌次数	平均跌幅	上升比例	整体平均变幅
4个星期	16	7.7%	14	-7.6%	53%	0.6%
12个星期	22	17.1%	7	-9.6%	76%	10.6%
24个星期	21	28.1%	7	-20.2%	75%	16.1%
36个星期	22	28.1%	5	-34.3%	81%	16.6%
52个星期	19	48.1%	7	-30.6%	73%	26.9%

资料来源：彭博，截至2026年8月19日。