宏觀股票
2026-09-04
標指中期選舉後升多跌少，選後200天平均升14.4%
根據1962年至2022年間的16個中期選舉週期數據，標普500指數展現出極為強勁且一致的「選後上升」季節性規律，政局結果對大市長線升勢幾乎毫無影響。
美國中期選舉將在11月3日舉行，經彭博整理1962年至2022年間的16個中期選舉數據，比較選前100個交易日至選後200個交易日的標普500指數（不包括股息）回報。整體而言，統一或分治政府無阻美股走高。| 淨增席位政黨 | 週期 | 平均 T+50（%） | 平均 T+100（%） | 平均 T+200（%） |
| 民主黨 | 1962, 1970, 1974, 1982, 1986, 1990, 1998, 2006 | 6.58 | 14.36 | 18.42 |
| 共和黨 | 1966, 1978, 1994, 2002, 2010, 2014 | 2.53 | 6.86 | 9.47 |
| 分席 | 2018, 2022 | 0.28 | 5.70 | 10.14 |
| 全部 16 個周期 | — | 4.58 | 10.55 | 14.42 |
1962年至2022年間的16個中期選舉的平均走勢顯示（下圖藍線），選前25至20個交易日附近見底（今年即約9月下旬，約-4%），選後隨即勁彈，並在選後200個交易日穩步升至約+14%，過去60年來的季節性規律極其一致。
資料來源：彭博，截至2026年9月4日。所有16次中期選舉週期均採用SPX（僅價格回報）。T=0為選舉當日，並按0%作為基準。
1986年為表現最佳年份（上圖綠色）：美股在選前偏軟，其後展開強勁升浪至選後第190個交易日，但1987年的早期股市泡沫或開始扭曲此段時間的後期走勢。
2010年為表現最差年份（上圖紅色）：選前已升近10%，即使選後續升，但最終在2011年夏季回吐所有升幅。
政府形態影響不大：統一政府（國會多數黨及總統屬同一政黨，下圖綠線）與分治政府（國會多數黨及總統屬不同政黨，下圖紅線）的選後表現差別不大，統一政府波幅反而較大。.
資料來源：彭博，截至2026年9月4日。所有16次中期選舉週期均採用SPX（僅價格回報）。T=0為選舉當日，並按0%作為基準。
議席變化與股市回報關聯
分治政府是常態， 16個週期中有12次出現分治政府（75%），執政黨幾乎必然流失議席，唯二例外是1998年（克林頓因彈劾風波，觸發民意反彈，民主黨因而贏得眾議院議席）及2002年（布殊在911事件後共和黨贏得議席）。
民主黨淨勝議席後的標普500指數回報較高，在選後200個交易日平均達+18.4%，相比之下共和黨淨勝時為+9.5%。然而，民主黨贏得議席多發生在經濟衰退或之後（1974、1982、1990年），均值回歸或有助推高隨後回報。
歷史上僅有兩次選後200個交易日錄得負回報，均為共和黨淨勝議席的週期：2010年（-4.4%）及2014年（-2.1%）。兩者皆因為回報基數在選前已被推高，2010年為2008至2009 年的金融危機後復甦，2014年則適逢聯儲局開始準備退出 QE，股市隨後在 2015 年因全球經濟放緩而調整。
2018年是唯一在選後50個交易日錄得負值，且在選後100個交易日仍未能完全收復失地的週期，因市場擔心聯儲局收緊貨幣政策，2018年第四季拋售潮在選後較長時間才可逆轉。
| 年份 | 統一／分治政府 | 總統 | 淨增席位政黨 | T+50（%） | T+100（%） | T+200 （%） |
| 1962 | 統一政府 （民主黨） |
民主黨 （甘迺迪） |
民主黨 | 11.71 | 14.57 | 22.60 |
| 1966 | 統一政府 （民主黨） |
民主黨 （詹森） |
共和黨 | 6.61 | 10.52 | 15.31 |
| 1970 | 分治政府 | 共和黨 （尼克遜） |
民主黨 | 10.46 | 18.77 | 16.55 |
| 1974 | 分治政府 | 共和黨 （福特） |
民主黨 | −5.53 | 10.03 | 10.60 |
| 1978 | 統一政府 （民主黨） |
民主黨 （卡特） |
共和黨 | 6.29 | 7.51 | 15.75 |
| 1982 | 分治政府 | 共和黨 （列根） |
民主黨 | 5.99 | 11.04 | 20.22 |
| 1986 | 分治政府 | 共和黨 （列根） |
民主黨 | 8.16 | 17.47 | 36.00 |
| 1990 | 分治政府 | 共和黨 （老布殊） |
民主黨 | 6.61 | 21.78 | 25.58 |
| 1994 | 分治政府 | 民主黨 （克林頓） |
共和黨 | −0.19 | 7.77 | 19.72 |
| 1998 | 分治政府 | 民主黨 （克林頓） |
民主黨 | 11.92 | 17.10 | 20.32 |
| 2002 | 統一政府 （共和黨） |
共和黨 （小布殊） |
共和黨 | −1.49 | −6.22 | 8.48 |
| 2006 | 分治政府 | 共和黨 （小布殊） |
民主黨 | 3.27 | 4.09 | 6.07 |
| 2010 | 分治政府 | 民主黨 （奧巴馬） |
共和黨 | 7.56 | 9.77 | −4.43 |
| 2014 | 分治政府 | 民主黨 （奧巴馬） |
共和黨 | 0.36 | 2.77 | −2.05 |
| 2018 | 分治政府 | 共和黨 （特朗普） |
分席 | −4.45 | 4.28 | 4.46 |
| 2022 | 分治政府 | 民主黨 （拜登） |
分席 | 5.01 | 7.12 | 15.81 |
資料來源：彭博，截至2026年9月4日。所有16次中期選舉週期均採用SPX（僅價格回報）。T=0為選舉當日，並按0%作為基準