宏观股票
2026-09-04
标指中期选举后升多跌少，选后200天平均升14.4%
根据1962年至2022年间的16个中期选举周期数据，标普500指数展现出极为强劲且一致的「选后上升」季节性规律，政局结果对大市长线升势几乎毫无影响。
美国中期选举将在11月3日举行，经彭博整理1962年至2022年间的16个中期选举数据，比较选前100个交易日至选后200个交易日的标普500指数（不包括股息）回报。整体而言，统一或分治政府无阻美股走高。| 净增席位政党 | 周期 | 平均 T+50（%） | 平均 T+100（%） | 平均 T+200（%） |
| 民主党 | 1962, 1970, 1974, 1982, 1986, 1990, 1998, 2006 | 6.58 | 14.36 | 18.42 |
| 共和党 | 1966, 1978, 1994, 2002, 2010, 2014 | 2.53 | 6.86 | 9.47 |
| 分席 | 2018, 2022 | 0.28 | 5.70 | 10.14 |
| 全部 16 个周期 | — | 4.58 | 10.55 | 14.42 |
1962年至2022年间的16个中期选举的平均走势显示（下图蓝线），选前25至20个交易日附近见底（今年即约9月下旬，约-4%），选后随即劲弹，并在选后200个交易日稳步升至约+14%，过去60年来的季节性规律极其一致。
资料来源：彭博，截至2026年9月4日。所有16次中期选举周期均采用SPX（仅价格回报）。T=0为选举当日，并按0%作为基准。
1986年为表现最佳年份（上图绿色）：美股在选前偏软，其后展开强劲升浪至选后第190个交易日，但1987年的早期股市泡沫或开始扭曲此段时间的后期走势。
2010年为表现最差年份（上图红色）：选前已升近10%，即使选后续升，但最终在2011年夏季回吐所有升幅。
政府形态影响不大：统一政府（国会多数党及总统属同一政党，下图绿线）与分治政府（国会多数党及总统属不同政党，下图红线）的选后表现差别不大，统一政府波幅反而较大。.
资料来源：彭博，截至2026年9月4日。所有16次中期选举周期均采用SPX（仅价格回报）。T=0为选举当日，并按0%作为基准。
议席变化与股市回报关联
分治政府是常态， 16个周期中有12次出现分治政府（75%），执政党几乎必然流失议席，唯二例外是1998年（克林顿因弹劾风波，触发民意反弹，民主党因而赢得众议院议席）及2002年（布殊在911事件后共和党赢得议席）。
民主党净胜议席后的标普500指数回报较高，在选后200个交易日平均达+18.4%，相比之下共和党净胜时为+9.5%。然而，民主党赢得议席多发生在经济衰退或之后（1974、1982、1990年），均值回归或有助推高随后回报。
历史上仅有两次选后200个交易日录得负回报，均为共和党净胜议席的周期：2010年（-4.4%）及2014年（-2.1%）。两者皆因为回报基数在选前已被推高，2010年为2008至2009 年的金融危机后复苏，2014年则适逢联储局开始准备退出 QE，股市随后在 2015 年因全球经济放缓而调整。
2018年是唯一在选后50个交易日录得负值，且在选后100个交易日仍未能完全收复失地的周期，因市场担心联储局收紧货币政策，2018年第四季抛售潮在选后较长时间才可逆转。
| 年份 | 统一／分治政府 | 总统 | 净增席位政党 | T+50（%） | T+100（%） | T+200 （%） |
| 1962 | 统一政府 （民主党） |
民主党 （甘迺迪） |
民主党 | 11.71 | 14.57 | 22.60 |
| 1966 | 统一政府 （民主党） |
民主党 （詹森） |
共和党 | 6.61 | 10.52 | 15.31 |
| 1970 | 分治政府 | 共和党 （尼克逊） |
民主党 | 10.46 | 18.77 | 16.55 |
| 1974 | 分治政府 | 共和党 （福特） |
民主党 | −5.53 | 10.03 | 10.60 |
| 1978 | 统一政府 （民主党） |
民主党 （卡特） |
共和党 | 6.29 | 7.51 | 15.75 |
| 1982 | 分治政府 | 共和党 （列根） |
民主党 | 5.99 | 11.04 | 20.22 |
| 1986 | 分治政府 | 共和党 （列根） |
民主党 | 8.16 | 17.47 | 36.00 |
| 1990 | 分治政府 | 共和党 （老布殊） |
民主党 | 6.61 | 21.78 | 25.58 |
| 1994 | 分治政府 | 民主党 （克林顿） |
共和党 | −0.19 | 7.77 | 19.72 |
| 1998 | 分治政府 | 民主党 （克林顿） |
民主党 | 11.92 | 17.10 | 20.32 |
| 2002 | 统一政府 （共和党） |
共和党 （小布殊） |
共和党 | −1.49 | −6.22 | 8.48 |
| 2006 | 分治政府 | 共和党 （小布殊） |
民主党 | 3.27 | 4.09 | 6.07 |
| 2010 | 分治政府 | 民主党 （奥巴马） |
共和党 | 7.56 | 9.77 | −4.43 |
| 2014 | 分治政府 | 民主党 （奥巴马） |
共和党 | 0.36 | 2.77 | −2.05 |
| 2018 | 分治政府 | 共和党 （特朗普） |
分席 | −4.45 | 4.28 | 4.46 |
| 2022 | 分治政府 | 民主党 （拜登） |
分席 | 5.01 | 7.12 | 15.81 |
资料来源：彭博，截至2026年9月4日。所有16次中期选举周期均采用SPX（仅价格回报）。T=0为选举当日，并按0%作为基准