宏觀固定收益外匯
2026-08-31
沃什言論難掩就業隱憂，非農大幅下修限制美債息升幅
沃什鷹派言論推升12月加息預期，帶動美債息全線走高，但非農數據被大幅下修限制債息升幅。鑑於私營職位下修17.8萬份，且就業表現不一，市場或仍高估本周五的非農預測。
聯儲局主席沃什在央行年會中言論偏鷹，他明確表示，委員會將根據情況，如有需要將隨時採取行動，局方必須確信核心通脹正在清晰且以足夠快的速度向當局目標靠攏，否則仍有工作要做。利率期貨市場預期12月的累計加息次數升至1.52次，美債價格下跌，導致整條收益率曲線走高，但債息升幅對比周五發言時已收窄（2年息由5.5個基點升至8.9個基點、10年息由6.6.個基點收窄至3.4個基點、30年息更從4.5個基點收窄至1.4個基點）。
資料來源：彭博，截至2026年8月31日。
勞工部最新公佈的全年非農下修數字或是限制債息抽高的原因。截至2026年3月的一年內，美國非農新增職位被下調約7.9萬份，但市場預期中位數為上修18.3萬份。雖然比2025年的基準修正大減86.2萬份少，但最終職位增長數字仍較之前公佈的小。私營職位被下修17.8萬份，10個私營行業中，有7個被下調。以修正後的數據計，截至今年3月的過去一年間，美國月均非農僅增加約1.1萬份。
美匯指數反彈至99.6，開始接近100天線（現處約99.71），8月中跌穿後一直受制該線。市場預期本周五公佈的非農新增職位仍有近8萬份，或屬偏高。美國7月製造業及服務業ISM指數中的就業分項表現不一，製造業由49.7回升至52.8，但服務業則由51.2跌至47.4的收縮區間，就業數據偏弱的機會仍大。
資料來源：彭博，截至2026年8月31日。