宏观固定收益外汇
2026-08-31
沃什言论难掩就业隐忧，非农大幅下修限制美债息升幅
沃什鹰派言论推升12月加息预期，带动美债息全线走高，但非农数据被大幅下修限制债息升幅。鉴于私营职位下修17.8万份，且就业表现不一，市场或仍高估本周五的非农预测。
联储局主席沃什在央行年会中言论偏鹰，他明确表示，委员会将根据情况，如有需要将随时采取行动，局方必须确信核心通胀正在清晰且以足够快的速度向当局目标靠拢，否则仍有工作要做。利率期货市场预期12月的累计加息次数升至1.52次，美债价格下跌，导致整条收益率曲线走高，但债息升幅对比周五发言时已收窄（2年息由5.5个基点升至8.9个基点、10年息由6.6.个基点收窄至3.4个基点、30年息更从4.5个基点收窄至1.4个基点）。
资料来源：彭博，截至2026年8月31日。
劳工部最新公布的全年非农下修数字或是限制债息抽高的原因。截至2026年3月的一年内，美国非农新增职位被下调约7.9万份，但市场预期中位数为上修18.3万份。虽然比2025年的基准修正大减86.2万份少，但最终职位增长数字仍较之前公布的小。私营职位被下修17.8万份，10个私营行业中，有7个被下调。以修正后的数据计，截至今年3月的过去一年间，美国月均非农仅增加约1.1万份。
美汇指数反弹至99.6，开始接近100天线（现处约99.71），8月中跌穿后一直受制该线。市场预期本周五公布的非农新增职位仍有近8万份，或属偏高。美国7月制造业及服务业ISM指数中的就业分项表现不一，制造业由49.7回升至52.8，但服务业则由51.2跌至47.4的收缩区间，就业数据偏弱的机会仍大。
资料来源：彭博，截至2026年8月31日。