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2026-07-29
美國10年債息勢連升5個月，是危是機?
美國10年期債息料連升5個月，按過去40年往績，連升5個月後，債息下跌比例高達60%至85.7%，現價已充分反映通脹與債務等利淡因素。
美國10年債息由2月開始已連升4個月（債價下跌），創2023年10月後的最長月度連升紀錄，而按目前10年債息走勢，好大機會連升5個月（4.616% vs 6月結束時的4.4652％）。
經彭博整理，過去40年的月度往績顯示，債息連升5個月後，之後債息下跌（即債價上升）機會較大，值搏率亦較吸引（下跌比例及平均變幅）。
| 7/1986 - 7/2026 | USGG10YR Index 連升5個月，月度升幅至少0.6% | |||||
| 上升次數 | 平均升幅 | 下跌次數 | 平均跌幅 | 下跌比例 | 整體平均變幅 | |
| 1個月 | 6 | 2.6% | 9 | -4.2% | 60.0% | -1.5% |
| 3個月 | 3 | 3.0% | 11 | -9.3% | 78.6% | -6.7% |
| 9個月 | 2 | 12.3% | 12 | -15.9% | 85.7% | -11.8% |
| 12個月 | 2 | 13.5% | 12 | -16.5% | 85.7% | -12.2% |
債息已連升多月，負面因素不少，包括通脹高企、美國政府亂使錢、美國負債越來越多等等，並不意外，但重點是，現價是否反映大部份負面因素？情況有如近期提及的港股同美國軟件股。
最近兩日10年債息已見回落，而市場對中長期美國國債需求仍在，昨日財政部拍賣440億7年美國國債，投標倍數 (bid / cover ratio) 為2.49，與上次接近。當利率期貨市場對今年12月的累計加息次數預測，已升至1.7次的今年高位，美國能否加足？