固定收益
2026-07-29
美国10年债息势连升5个月，是危是机?
美国10年期债息料连升5个月，按过去40年往绩，连升5个月后，债息下跌比例高达60%至85.7%，现价已充分反映通胀与债务等利淡因素。
美国10年债息由2月开始已连升4个月（债价下跌），创2023年10月后的最长月度连升纪录，而按目前10年债息走势，好大机会连升5个月（4.616% vs 6月结束时的4.4652％）。
经彭博整理，过去40年的月度往绩显示，债息连升5个月后，之后债息下跌（即债价上升）机会较大，值搏率亦较吸引（下跌比例及平均变幅）。
| 7/1986 - 7/2026 | USGG10YR Index 连升5个月，月度升幅至少0.6% | |||||
| 上升次数 | 平均升幅 | 下跌次数 | 平均跌幅 | 下跌比例 | 整体平均变幅 | |
| 1个月 | 6 | 2.6% | 9 | -4.2% | 60.0% | -1.5% |
| 3个月 | 3 | 3.0% | 11 | -9.3% | 78.6% | -6.7% |
| 9个月 | 2 | 12.3% | 12 | -15.9% | 85.7% | -11.8% |
| 12个月 | 2 | 13.5% | 12 | -16.5% | 85.7% | -12.2% |
债息已连升多月，负面因素不少，包括通胀高企、美国政府乱使钱、美国负债越来越多等等，并不意外，但重点是，现价是否反映大部份负面因素？情况有如近期提及的港股同美国软件股。
最近两日10年债息已见回落，而市场对中长期美国国债需求仍在，昨日财政部拍卖440亿7年美国国债，投标倍数 (bid / cover ratio) 为2.49，与上次接近。当利率期货市场对今年12月的累计加息次数预测，已升至1.7次的今年高位，美国能否加足？