美元7月季节性较弱

美汇指数在101.98面临较大阻力，因6月非农就业降温及持续申领失业救济人数升至181万，通胀与劳动力细节均反映美国无需进一步加息。随着加息预期降温并配合7月季节性弱势，美汇指数或下试100.3至100。

美汇指数难大升，101.98阻力较大，主要因为市场加息预期已急升，再憧憬空间有限，一旦数据较预期弱，加息预期降温，美元即下跌，情况有如6月非农报告之后。

美国非农3大焦点

1. 向下修订4月同5月新增职位共7.4万个

2. 消费需求下滑：6月休闲及旅游行业减少6.1个万个职位，跌幅为2020年最大

3. 更多人放弃揾工：就业参与率6月跌至61.5%，按月再按0.3个百分点，为2021年3月以来最低

美国6月PCE细节并非反映一个需要加息的环境，加上就业市场仍有走弱空间，例如持续申领失业救济人数，已由4月低位的1.74百万人，升至最新1.81百万人，即更多人未能找到工作，要政府支持。通胀同劳动力市场细节都反映美国唔需要加息，当加息预期下跌（下图白线，期货市场仍预期加息超过1次），美金将相应调整，美汇指数或下试100.3至100左右。

美汇指数过去10年至30年的7月表现普遍较弱：

2016 至 2025：-0.37%（4升6跌）

2006 至 2025：-0.43%（9升11跌）

1996 至 2025：-0.13%（15升15跌）