大宗商品
2026-07-02
黄金跌够未？
金价连跌四个月、创六个月低位且由高位回落逾28%，短期下行风险料有限。回顾过去40年数据，当同时触发此三大条件，金价后续风险回报倾向利好，预期金价再大跌空间不高。
今年年初人人抢金，但金价在6月已连跌4个月（3月及6月分别跌超过11%，4月及5月分别跌超过１％），6月30日创6个月低位，兼由６个月高位跌超过28％。 往绩显示，黄金平均后续走势虽然偏闷，但跌幅未必太多，而平均升幅亦比跌幅大，似乎开始对投资者有利，金价之后偏向窄幅上落，但再大跌机会不高。
经彭博整理，过去40年，当金价连跌4个月，月度跌幅至少有1%，之后回报分布为：
| 30/6/1986 - 2/7/2026 | XAU连跌4个月，月度跌幅至少1% | |||||
| 上升次数 | 平均升幅 | 下跌次数 | 平均跌幅 | 上升比例 | 整体平均变幅 | |
| 1个月 | 14 | 4.4% | 13 | -2.7% | 52% | 1.0% |
| 3个月 | 13 | 9.0% | 13 | -3.8% | 50% | 2.6% |
| 6个月 | 16 | 11.7% | 10 | -6.8% | 62% | 4.6% |
| 12个月 | 12 | 14.0% | 14 | -10.2% | 46% | 1.0% |
资料来源：彭博，截至2026年7月2日。
金价在６月30日跌至每盎司3,943美元，创６个月低位，而过去40年，当金价创６个月低位后的回报分布为：
| 30/6/1986 - 2/7/2026 | XAU创６个月低位 | |||||
| 上升次数 | 平均升幅 | 下跌次数 | 平均跌幅 | 上升比例 | 整体平均变幅 | |
| 1个月 | 26 | 4.6% | 35 | -2.5% | 43% | 0.5% |
| 3个月 | 35 | 7.2% | 25 | -4.1% | 58% | 2.5% |
| 6个月 | 38 | 8.9% | 22 | -6.1% | 63% | 3.4% |
| 12个月 | 34 | 13.7% | 26 | -9.0% | 57% | 3.9% |
资料来源：彭博，截至2026年7月2日。
金价亦由6个月高位跌超过28%，过去40年，当金价由6个月高位出现此跌幅后的回报分布为：
| 30/6/1986 - 2/7/2026 | XAU由6个月高位跌超过28% | |||||
| 上升次数 | 平均升幅 | 下跌次数 | 平均跌幅 | 上升比例 | 整体平均变幅 | |
| 1个月 | 127 | 3.2% | 127 | -2.6% | 50% | 0.3% |
| 3个月 | 119 | 5.9% | 133 | -4.0% | 47% | 0.7% |
| 6个月 | 126 | 7.1% | 128 | -5.2% | 50% | 0.9% |
| 12个月 | 123 | 11.0% | 131 | -6.2% | 48% | 2.1% |
资料来源：彭博，截至2026年7月2日。
过去40年，若同时出现上亦3个情况，即连跌4个月（月度至少跌1％）、创6个月低位，由6个月高位跌超过28%，之后的回报分布为：
| 30/6/1986 - 2/7/2026 | XAU由6个月高位跌超过28% | |||||
| 上升次数 | 平均升幅 | 下跌次数 | 平均跌幅 | 上升比例 | 整体平均变幅 | |
| 1个月 | 5 | 6.1% | 3 | -1.2% | 63% | 3.3% |
| 3个月 | 5 | 8.6% | 2 | -1.1% | 71% | 5.8% |
| 6个月 | 6 | 12.9% | 1 | -5.8% | 86% | 10.2% |
| 12个月 | 5 | 16.3% | 2 | -6.8% | 71% | 9.7% |
资料来源：彭博，截至2026年7月2日。