美國10年債息由今年2月開始不斷上升（橙線），但債息抽升並非新鮮事，2023年4月至10月期間（藍線），美國10年債息在6個月內，由約3.4%升至5%，但隨後在約兩個月內跌至3.8%。

2023年美國10年債息上升的原因與目前相似：美國經濟強勁，導致年初的減息預期降溫、聯儲局鷹派、財政部大增長期債券發行量，但最終債息仍大幅回落。2023債息走高有因，但2026年是否又同樣合理？本文從就業、消費者信心、財赤、GDP，以及通脹環境，比較2023年及2026年是否有相似之處。

簡單總結：2023年債息抽升的合理性遠高過目前環境：當時經濟增長硬淨，職位穩定增長，通脹高企，皆支持債息走高，直至高息壓力最終拖累經濟增長，聯儲局最終減息，債息回落。相反，目前經濟、就業、通脹均不及當年，符合過去一直強調，美國經濟無需加息，而債息回落的門檻亦較當時低，並較利淡美元。

以下每幅圖表皆顯示2023年（藍緣色）及目前（紫色）的10年債息走向，時間分別為2023年4月至12月，以及2026年2月至今，再疊加當時及目前各種指標，方便評估。

勞動力環境

非農業新增職位

勞動人口參與率：

ISM服務業指數的就業分項，50為擴張與收縮分界線：

平均時薪（AHE）：

世界大型企業聯合會（Conference Board）的就業差異指數，即認為「就業機會充足」受訪者百分比減去認為「難找工作」受訪者百分比，數值愈高代表愈容易找工作，數值較低或持續下跌，則反映大眾對勞動市場的觀感正在惡化。

密歇根大學消費者信心指數：

儲蓄率：

經濟
實質本地生產總值Real GDP：

通脹

克里夫蘭聯儲局16% 截尾平均消費物價指數（排除價格劇烈波動的雜訊，剔除漲跌幅最極端的兩端，低於8%與高於92%百分位數的項目）按年變動，沃什強調，現行量度物價標準受極端因素影響，並傾向選擇如截尾平均的數據：

財政赤字（12個月滾動累計）：

2023年赤字在7月達到 -2.26萬億美元峰值（藍色虛線），但其後於10月改善至 -1.67萬億美元，部分歸因於美國最高法院對學生貸款的裁決帶動政府收入增加。但值得留意的是，即使美國債息在2023年10月開始回落，但財政赤字則同時擴大。
2026年最新赤字擴大至-1.95萬億美元（橙色虛線），規模與2023年接近，但目前未見有類似的一次性收入增長。

觀點與機遇